記憶體封測廠力成（6239）2018年9月營收持穩高檔，帶動第三季合併營收再創新高。歐系外資認為表現符合預期，看好維持穩定獲利。展望後市，預期力成第四季淡季營收將溫和下滑，維持「優於大盤」評等，目標價自119元降至102元。

力成近期股價跟隨大盤走跌，12日盤中下探67.2元，創2年3個月低點，以年初高點97.3元計算已下跌3成。今日持續跟隨大盤走跌，盤中維持約1.3％跌幅。三大法人近期亦偏空操作，合計近19個交易日賣超達9072張。

力成2018年9月自結合併營收59.5億元，月減4.05％、年增6.77％，創同期新高、歷史第3高，帶動第三季合併營收182.75億元，季增6.17％、年增11.93％，改寫歷史新高。累計前三季合併營收513.99億元，年增19.77％，續創同期新高。

力成總經理洪嘉鍮上季法說時表示，第三季傳統旺季受惠Flash、固態硬碟（SSD）、邏輯IC需求強勁，雖然成長動能不若第二季強勁，但可望帶動第三季營運續揚、再創新高，又以NAND Flash為最主要動能，成長幅度將遠高於上半年。

歐系外資出具最新報告，指出智慧型手機需求雖趨緩，但記憶體需求穩健，帶動力成第三季營收仍健康成長，表現符合預期。展望後市受企業SSD零組件調整庫存、DRAM、NAND Flash及轉投資超豐（2441）邏輯需求趨緩，預估第四季營收將溫和季減2～7％。

展望明年，歐系外資預期力成的邏輯及NAND Flash業務需求可望增加，前者主要由先進製程邏輯及超豐邏輯業務驅動，後者則受惠客戶3D NAND產能已開出5成，明年可望進一步提升至6～7成。

至於市場擔心因應中美貿易戰關稅影響，大客戶美光可能調整對力成西安廠標準記憶體訂單，轉而增加對另一合作夥伴南茂釋單，歐系外資認為，雖然力成在台的繪圖、行動記憶體的先進封裝製程需求良好，但確有面臨因貿易戰而影響營收數個百分點的風險。

整體而言，歐系外資將力成今年每股盈餘自8.6元調降至8.15元，明年每股盈餘自9.6元調降至8.5元，但維持「優於大盤」評等，且認為股價已進一步修正，將目標價自119元調降至102元。力成將於下周二（23日）召開法說會，公布第三季獲利及未來展望。

(時報資訊)

來自: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20181019002501-260410